tronlink钱包官方下载|RWA的魅力，在3400万美元蒸发后打回素颜 | 动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体

RWA（真实世界资产）是当前 DeFi 意欲结合的新赛道，但近期「坏帐」造成的打击却让不少人闻之生畏，这都要从Goldfinch和USDR脱钩开始讲起.. （前情提要：万字解读》Solana生态RWA赛道的发展现状 ） （背景补充：数位港元eHKD完成贷款测试，顺畅RWA「代币化物业抵押」，月底递交试点计划书 ）

本文目录

• Goldfinch  坏帐事件
• USDR 脱锚事件
• 经验与教训
  • 一是关于链下资产类别的选择问题。
• 二是关于链下资产与链上代币的流动性解绑问题。
  • 三是链下资产的审查、监督问题。

真实世界资产 RWA 无疑是当下 Crypto 行业内最火爆的概念之一。

Maker  作为先驱代表，通过打通了对美债的收益视窗，吃到了高息週期的时代红利，进而放大了 DAI 的市场需求，最终在大盘走低之时逆向推高了自身市值。此后，诸如  Canto 、 Frax  Finance 等专案也通过类似策略取得了一定成功，前者在月内已经实现了币价翻倍，后者刚刚借 V3 版本推出的 sFRAX 规模增速也相当惊人。

那么，RWA 概念真的如此 「简单、好用」，以至于总是能够稳定、快速地改善专案基本面吗？近期市场上的两则教训告诉我们，情况或许并没有那么简单。

Goldfinch  坏帐事件

其一是 Goldfinch 的坏帐事件。

Goldfinch 的定位为去中心化的借贷协议。2021 年来，Goldfinch 曾完成过总额高达 3700 万美元的三轮融资（100 万美元、 1100 万美元、 2500 万美元），其中后两轮均由 a16z 领投。

与  Aave 、Compound 等传统借贷协议不同，Goldfinch 主要服务于真实世界的商业信贷需求，其大致的运作模式可分为三层。

「使用者」作为资方，可向由不同「借款人」管理的不同主题流动性池内注入资金（一般是 USDC），继而赚取利息收入（收益来自于真实商业利润，普遍高于 DeFi 常规水平）； 「借款人」一般是来自于全球各地的专业金融机构，其可以根据自身的业务经验，将所管理的流动性池内的资金分配给那些存在需求的真实世界「企业」； 「企业」在获得资金后，将投资发展自身业务，并定期将收益的一部分用于向「使用者」偿还借贷利息。

在整个流程之中，Goldfinch 会对「借款人」的资质进行稽核，并约束所有借贷条款的细节，以 「保证」（现在看来多少有些讽刺）资金安全。

然而意外还是发生了。10 月 7 日，Goldfinch 通过治理论坛披露，「借款人」 Stratos  所管理的流动性池出现了意外状况，该池的总规模为 2000 万美元，预计损失则高达 700 万美元。

Stratos 是一家有着十余年信贷业务经验的金融机构，其本身也是 Goldfinch 的投资方之一，从资质来看似乎已经挺 「靠谱」 了，但显然 Goldfinch 仍低估了其中的风险。

根据披露，Stratos 把 2000 万美元中的 500 万美元分配给了一家叫作 REZI 的美国房地产租赁公司，又把另外 200 万美元分配给了一家名为 POKT 的公司（业务不明，Goldfinch 称不了解这笔钱被拿去干了啥…），两家公司均已停止偿息，因此 Goldfinch 已将这两笔头存减记为 0 。

事实上，这并非 Goldfinch 第一次出现坏帐问题。今年 8 月，Goldfinch 就曾披露借给非洲摩托车租赁公司 Tugenden 的 500 万美元或将无法收回本金，原因是 Tugenden 瞒报内部子公司之间的资金流向，盲目扩大业务致使大额亏损。

接连出现的坏帐问题已对 Goldfinch 社群的信心造成了严重打击，在关于 Stratos 事件的披露页面下方，不少社群成员均对协议透明度以及审查能力提出了质疑。